图为京东方生产线

    通过资本运作成功实现“小鱼吃大鱼”式的跨国并购；通过跨国并购一步跨入世界一流制造商行列；以与世界同步的先进技术生产线带动庞大的产业群落；一个曾经亏损八年的老国企脱胎换骨之后，以开阔的国际视野、娴熟的资本运作技巧、敏锐的市场洞察力，谱写一段——

京东方传奇

    北京经济技术开发区，一片孕育了诺基亚星网工业园、GE航卫等大批成功企业的投资热土。在开发区西南侧两块未开垦的土地上，一座壮丽的液晶产业园即将崛起。它占地2000亩，以京东方TFT－LCD生产线为核心，20多家配套企业左右环绕，形成庞大的液晶产业群落。整个项目投资总额预计可达650亿元，平均每平方米投资密度5万元，相当于一块500克重的金砖，这块金砖融化后，可以在地面铺一层0．3毫米厚的黄金。

    这就是京东方显示科技园。尽管还没有动工，它已经引起全球同行的瞩目。数月之后，这里将诞生中国第一条TFT－LCD生产线，这是一条与世界同步的第五代线；数年之内，随着第六代线和第七代线陆续上马，这里将升起一颗液晶行业的新星。

    跨国并购

    什么是TFT－LCD？就是薄膜晶体管液晶显示屏。笔记本电脑、彩屏手机、液晶电视……无不用它作为显示屏。

    作为新一代平面显示器件，TFT－LCD不仅辐射低、利于环保，而且轻、薄，在台式显示器、笔记本电脑、液晶电视、车载导航系统、PDA及移动电话等产业上有着广泛的应用前景。

    TFT－LCD投入商用不过短短十年时间，却已显示出强大的生命力。近年来，全球大尺寸TFT－LCD的市场需求量一直以20％以上的速度增长，液晶电视、液晶电脑正在迅速取代传统的CRT电视和电脑。

    那么，京东方又是谁？京东方科技集团，中国显示行业的龙头企业，2003年以106亿元的销售收入跻身于中国电子行业十强之列。

    当京东方遇到TFT－LCD，它确信，TFT－LCD将成为显示领域新的主宰，掌握了TFT－LCD的核心技术，就等于掌握了企业的未来。

    然而，TFT－LCD的核心技术一向掌握在韩国现代、日本东芝等少数企业手里。自我研发？可市场不等人！

    从上世纪九十年代末开始，京东方就在寻找机会。2000年底，机会来了：京东方获悉韩国现代的显示业务面临困境，有可能被债权银行出售！

    此时的京东方羽翼未丰，无力单独完成收购，便找来一家台湾公司联手行动。随着谈判深入，这家十分看好液晶产业未来的台湾公司希望自己能成为收购的主导，双方发生分歧，分道扬镳。台湾公司试图单独完成收购，终因不能筹集数十亿元的资金而作罢。

    2002年初，另一家台湾公司加入了角逐。此时全球TFT－LCD的行情回暖，一块17英寸的显示屏卖价270美元，京东方决定静观其变。韩方也不急于出手了，急于求成的台湾公司因接受不了韩方报价而败下阵来。

    到2003年1月，TFT－LCD行情又大幅震荡，17英寸的显示屏只卖210美元。京东方看准时机，果断以3．8亿美元实施了收购。

    当时有同行认为，ＴＦＴ－ＬＣＤ的行情还有可能下跌，１７英寸的显示屏有可能跌到１８０美元的价格底线，认为应该再等等。而京东方根据各种市场信号，作出了ＩＴ业整体回暖，液晶显示屏需求上升、价格即将反弹的判断。果然，成交仅仅一个星期之后，全球液晶行情便止跌回升，短短数月内，１７英寸的显示屏又涨到２９０美元！此时，连竞争对手也不得不承认，京东方出手的时机不早不晚，恰到好处。

    “蛇吞象”

    京东方收购韩国现代ＴＦＴ－ＬＣＤ生产线，是迄今为止我国高科技领域金额最大的一宗高科技产业海外并购案例，为中国企业在国际上大大露了一回脸。很多人好奇：巨额的收购资金曾让两家台湾厂商知难而退，怎么就没难倒京东方？京东方是如何在短短时间里筹到３．８亿美元巨款的？

    韩国现代显示技术株式会社是全球排名第９位的ＴＦＴ－ＬＣＤ企业，大名鼎鼎；而当时的京东方年销售收入不足５０亿元，年利润只有几亿元。以这样的实力对比并购，难度之大无异于“蛇吞象”。京东方搜罗全部家底，调来６０００万美元资金；又以全部身家作保，向国内一家银行贷了９０００万美元。但两者相加，也只有区区１．５亿美元，连韩方报价的一半都不到。

    当时，韩国现代显示技术株式会社因为拖欠３家银行的贷款数亿美元，３家银行才要出售其ＴＦＴ－ＬＣＤ业务。加上受２００１年底全球ＩＴ行业不景气影响，全球液晶显示屏的行情大起大落。这几家银行对ＴＦＴ－ＬＣＤ的前景十分悲观，惟恐出手越晚，损失越大；而此时两家台湾公司已先后退出，韩方不希望最后的收购者京东方也撒手不管。京东方琢磨透了这些债权银行的心思，决定出一记奇招：向这些债主们借钱。

    这是一个大胆得近乎荒诞的想法，打个通俗的比喻，京东方的做法就好比是借人家的钱买人家的东西。

    然而这想法却奏效了！３家韩国债权银行收下了京东方的１．５亿美元，并同意将韩国现代显示技术株式会社原先所欠的２．３亿美元作为贷款转给收购后的公司，这笔贷款在３至７年后才到期，且全部由收购后的海外公司负责偿还。这一来，京东方只需对国内的９０００万美元贷款负责，压力大大减轻。

    借助资本杠杆，京东方以１．５亿美元现金做成了３．８亿美元的买卖，成功实现了“蛇吞象”。

    产业链

    在２００３年１月成功并购韩国现代ＴＦＴ－ＬＣＤ业务后，同年６月，京东方入驻北京经济技术开发区，开始建设国内第一条第五代ＴＦＴ－ＬＣＤ生产线；８月，又斥资１０．５亿港币，购得在香港和新加坡两地上市的冠捷科技有限公司３．５６亿股权，以２６．３６％的股比成为后者的第一大股东……

    至此，人们才恍然大悟：从收购韩国现代ＴＦＴ－ＬＣＤ 业务开始，京东方的一连串动作并非单纯的一招一式，而是一系列精心构思的组合拳！

    通过收购韩国现代，获取ＴＦＴ－ＬＣＤ核心技术；在北京建ＴＦＴ－ＬＣＤ生产基地，取得“国际技术，中国制造”的成本优势；控股冠捷科技，则是为自家的显示器件找到一个最合适的下家。京东方的液晶产业战略，大白于天下。

    实际上，凭借这一套组合拳，京东方抢占了一条产业链上极其有利的位置，顾盼上下，左右逢源——

    往上游看：ＴＦＴ－ＬＣＤ产业具有极强的带动性，一块小小的液晶显示屏需要的原材料就有玻璃基板、液晶材料、彩色滤光片、导电玻璃、背光源、偏光片、驱动芯片和控制芯片等近百种之多。京东方要建ＴＦＴ－ＬＣＤ第五代线的消息传出后，一大批国内外配套企业循声而至。截至目前，已有美国康宁、韩国ＬＧ化学等２０多家国内外企业与京东方达成了配套合作协议。

    往下游看：ＴＦＴ－ＬＣＤ是手机、电视、电脑等行业最重要的原材料之一，在国际市场上一直供不应求，此前我国企业只能高价从国外进口同类产品。京东方的液晶显示屏由于在国内生产，自然就具有价格上的比较优势。正因为如此，其产品离下线还有大半年，国内的联想、长虹等厂商就已迫不及待地上门求购了。

    据预计，明年京东方第一条ＴＦＴ－ＬＣＤ生产线建成投产后，当年即可实现销售收入１３０亿元以上；到２０１０年，北京的液晶产业销售收入总额可望达到８００亿元，成为北京振兴现代制造业最强劲的动力之一。

    凤凰涅槃

    在构筑ＴＦＴ－ＬＣＤ产业王国的过程中，京东方演示了一种自主、高效的扩张模式，其核心是：境外收购——海外融资——国内建设——带动配套。

    通过境外收购，京东方获得的不仅是３条完整的生产线及相关设备和厂房，还把韩国现代的４５０多项专利、２３００多项专有技术收入囊中，同时接手了韩国现代ＴＦＴ－ＬＣＤ在全球的市场份额及营销网络，从而一步跨入全球一流ＴＦＴ－ＬＣＤ制造商之列。

    通过资本运作，京东方以小搏大，反客为主，成功地把世界范围内技术先进、前景光明的ＴＦＴ－ＬＣＤ产业引入国内，实现了一次“以我为主”的利用外资。

    而京东方在国内建设的显示产业园，因其极强的产业带动性，像一块巨大的磁石吸引了国内外相关的上、下游企业前来云集影从。

    今天的京东方能在波谲云诡的国际市场上如此娴熟地驾驭市场与资本，纵横捭阖，长袖善舞，然而曾几何时，它的前身也是个亏损达数千万元之巨的老国企，由于体制不活、产品不俏，它曾连续亏损８年。１９９３年，改制为股份公司，债转股；１９９７年，Ｂ股挂牌；２００１年，Ａ股上市……是在市场经济大风大浪的十年洗礼中，这个有着５０多年历史的老国企才在游泳中学会游泳，锻造了识辨市场风云的火眼金睛与搏击风雨的钢筋铁骨，这才能够傲立潮头，成就今天的传奇。

    老国企完全可以脱胎换骨，像涅槃的凤凰，翔舞于时代，翔舞于世界。京东方的传奇，是示范，更是启示。（记者王刘芳）